股市、基金投資二勢力^ ^ 台証證劵

旺季止不了血
只是隨著面板廠積極擴產， 樂金顯示器LGD增加6代線、三星和友達紛紛搶進10代線，讓面板增產的疑雲開始擴大，加上面板報價走勢持續向下，造成面板股價也跟著一路下滑。滙豐證券台灣區研究部主管王萬里表示，面板是景氣循環的產業，就算今年景氣無虞，但面板廠積極擴產，大家對明年產能有疑慮，股價當然就跟著下來。


走過電子淡季「五窮六絕」的第2季之後，面對整體景氣不佳的寒冬，面板廠能否仰賴旺季翻身？摩根大通證券科技產業分析師林良俊講得直接：「在缺乏新產品刺激下，終端需求買氣不會有太多驚喜傳來。」即使旺季需求能讓面板價跌的走勢趨緩，但過了面板景氣高峰的10月，報價將難以避免地繼續走跌。


Wits View的分析師也指出，就算第3季有返校需求和傳統消費性產品旺季的需求支撐，但整體產業的供需已傾向失衡，除非庫存獲得消化，否則第3季面板價格要出現反轉的機會微乎其微；他更大膽表示，面板廠近2年的獲利高峰已在去年第4季登頂，未來面板廠的獲利將呈逐季衰退。


在客戶持續調節庫存下，液晶電視面板部分，主流的32吋寬螢幕價格已跌破300美元重要關卡，大尺寸的37吋、40吋和42吋寬螢幕需求不彰，價格也同步走跌，達400美元；受到電視面板供過於求，巴黎證券面板產業分析師Szeho Ng認為，面板廠5.5代線和6代線多餘產能將轉向IT面板，監視器面板恐將因骨牌效應，報價難抗跌勢。

法說恐遭炮轟
繼LGD在上周開完第2季法說會後，友達、三星、華映和奇美電將陸續在7月底舉行法說會；依照面板廠6月營收慘澹的結果來看，第2季法說難免將引發投資人炮轟，尤其友達董事長李焜耀5月才信誓旦旦地高呼「今年淡季不如以往淡」，6月合併營收僅有367.2億元，創下近1年來新低，較第1季衰退近10％，難看的營收表現恐難以說服投資人。


LGD第2季獲利雖仍不錯，但由於出貨面積低於預期，庫存水位也節節升高，終端需求不如預期的訊號強烈，讓LGD不得不坦承，下半年的面板需求確實比預期疲弱；面板廠在增產腳步上是否會因此踩煞車，林良俊潑了一盆冷水：「面板廠第4季有可能會減產，但已緩不濟急。」


面對市場一面倒的看空面板後市，接連2天的跌停板讓3大面板廠趕緊跳出來聲明公司營運無虞。只是公司派的說法能否抓的住投資人信心，恐怕還是要有實質獲利支撐，才能讓投資人安心。

友達 2409 長線投資買點到 


有別於市場悲觀看待面板產業後市，花旗環球證券科技產業分析師張家麒倒是提出不同看法，認為友達目前的股價已把最壞的情況反映進去，現在正是長線投資人進場的最好時機！


張家麒獨樹一幟的看法相當值得玩味，他認為，因為在整體大環境景氣趨於衰退期時，面板股的股價相對有較好的抗跌性；再且，面板是景氣循環的產業，但每個循環不盡相同，過去主要是庫存循環，產業榮枯緊繫於庫存管控，而今年面板產業的循環是需求導向的循環，目前庫存水位都還在合宜範圍，實在不需過度悲觀。


友達第2季出貨較上季下滑1％，張家麒說，預估毛利率將比第3季減少4％，每股盈餘約賺進2.4元；在報價、出貨預估值同步下修的前提下，他也將友達今年的獲利預估值調降。不過，據了解目前包括友達在內的面板廠已開始調整產能，將採用接單生產build-to-order的模式來取代計劃生產。