股市、基金投資二勢力^ ^ 台証證劵

歐非中東市場第二季在俄羅斯、南非帶動下，表現僅次於新興市場拉美區域，未來在原物料族群帶領、國際資金偏好度增加下，歐非中東（EMEA）指數可望持續上攻。

新興市場國家對於原物料需求緊俏，全球資金前進原物料投資熱潮不斷，更激勵原物料價格續漲。若與2000年網路泡沫相比，摩根士丹利認為，目前的原物料行情大約才走三分之二。

此外，根據美林預估，EMEA權值的能源、礦業企業今年每股企業純益（EPS）成長率分別達22.3%及25.9%，呈現高度成長。

ING投信表示，去年下半年以後，經濟穩定度、投資信心增加及企業獲利更穩健，讓EMEA股市的本益比逐步上升，與成熟市場的本益比逐步縮小。值得注意的是，相對整體新興市場來說，EMEA區域股市本益比仍呈現折價，顯示EMEA在新興市場相對價值評比上更具有投資價值。

根據德意志銀行預估，EMEA股市在今年本益比為10.7倍，與歐洲相去不遠。企業獲利有兩位數的成長動能，投資價值明顯優於歐洲，此外，隨著原物料價格上揚，未來EMEA區域企業下半年仍有上修機會，股價因而可望有價值上調的機會。

以新興市場三大區塊而言，今年以來以拉丁美洲受惠於原物料價格大漲，表現居於三大區塊之冠，歐非中東表現暫時與整體新興市場貼近，亞洲短線則較弱勢。

歐非中東區塊第一季在俄羅斯資金遲滯、東歐國家重挫拖累下，表現落後，但5月開始，俄國選舉落幕，政治趨於穩定，加上能源股減稅利多，搭配南非、中東等地緣物料、基礎建設題材。ING投信分析，EMEA動能充沛，指數未來應能持續上攻。

不過，ING投信也強調，EMEA通膨從去年下半年已經明顯上揚，對區域各國內需動能勢必有負面影響，零售、消費族群獲利當然也較為艱困，對企業而言，通膨引導的薪資成本上升也將侵蝕獲利。

【2008/07/08 經濟日報】